投资要点：
生物柴油：欧洲生柴回调，国内原料仍偏紧。根据Argus 官微消息，受生物燃料掺混政策不稳定的影响，欧洲生柴价格回调，但由于海运费用高企及成本压力，国内报价未下调。国内原料供应偏紧，跨省物流未完全恢复，尽管华东有所恢复，但华北或面临变数。印尼5.23 起解禁棕榈油出口。英国提供资金鼓励研究和测试使用100%生物航煤SAF 运营跨大西洋航班的可行性。我们认为，短期疫情导致国内生柴厂原料地沟油供给紧张，国内厂商开工率受限，推荐国内有上游废油脂资源的北清环能(按全年并表处理量3000 吨/日保守4%提油率测算，自产油脂4-5 万吨，三年规划1 万吨日处理量)，而生柴厂成本与价格均高位，短期量和边际利润或承压，但疫情缓解后有望好转，建议关注生柴生产商嘉澳环保(年产能15 万吨，在建调试35 万吨)、卓越新能(年产能40 万吨)。
塑料再生：欧盟碳关税提前，范围大幅扩大。根据奇点能源公众号，本周欧洲议会通过建立碳边界调整机制(CBAM)法案：碳关税正式实施时间提前1 年至2025 年；新增纳入塑料、有机化学品、氢和氨等行业，2030 年将欧盟碳市场所有行业纳入(提前5 年)；新增间接排放(外购电力、热力产生的间接排放)。
根据废塑料新观察公众号，终止塑料废弃物联盟和LOIM 计划成立新的循环塑料基金，募集5 亿美元，将投资增加回收利用，推动全球向塑料价值链的循环经济过渡，该基金预计到2030 年将代表1 万亿美元的全球经济机会。欧盟2021年起对非可回收塑料实行征收“塑料包装税”，倒逼企业使用再生塑料，经济技术研究院李超粗略估算2030 年我国出口欧盟塑料包装将达260 万吨需缴包装税20.7 亿欧元，2030 年我国塑料将大幅提升至45-50%，减碳1.8 亿吨(中国石化新闻网)。2021 年全国塑料产量同比+5.9%至8004 万吨，废塑料回收量同比+19%至1900 万吨。我们认为，双碳持续加速，塑料再生未来潜力大，建议关注：英科再生(21 年再生PS 粒子产能9.72 万吨，在建产能PET 5 万吨+10万吨高质化再生)。
欧盟碳价周环比-9.1%，国内环比持平。本周(5.16-5.20)欧盟碳价环比-9.1%至80 欧元/吨 CO2，布伦特原油价格环比+0.9%至112.6 美元/桶，NYMEX 天然气价格环比+5.7%。国内碳价周环比持平58 元/吨CO2。
贵金属及锂电回收。5.16-5.20，铂周环比-0.8%，钯周环比+3.3%，铑周环比+2.4%，黄金期货周环比+1.9%至1845 美元/盎司。我们认为，贵金属催化剂用量将受益氢能产业发展，建议关注技术壁垒较高的贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。工业级碳酸锂价格周环比+1.2%，建议关注：锂电回收天奇股份(碳酸锂产能180-190 吨/月，2023 达5000 吨/年)、旺能环境(一期月负荷达80%，2023 年达产碳酸锂产能1000 吨/年，二期达产可再增加2800 吨/年)。
其他再生资源走势。5.16-5.20，废钢价格周环比-31 元/吨(-0.9%)至3441 元/吨；废纸价格周环比-4 元/吨(-0.2%)；废铝价格周环比+292 元/吨(2%)至14625 元/吨；废铜价格周环比+415 元/吨(0.6%)至66016 元/吨。我们认为，疫情导致需求偏缓，需进一步关注复工进度及国内需求释放强度。本周稀土价格指数环比上周2.3%至364，氧化镨钕均价环比3.2%至93 万元/吨。建议关注：华宏科技(稀土再生，5.20PE16 倍)、荣晟环保(废纸，21 年原纸销量61万吨)、浙富控股、高能环境。
投资建议。我们认为，双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华宏科技(稀土废料)、北清环能(废油脂)、浩通科技(贵金属回收)、高能环境&浙富控股(金属资源化)、卓越新能&嘉澳环保(生物柴油)、天奇股份&旺能环境(锂电回收)、旺能环境、瀚蓝环境(垃圾发电)。
风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例。
（文章来源：海通证券）
文章来源：海通证券