大成基金刘旭：疫情不会影响优秀企业长期发展

　　大成基金刘旭在节目上表示，疫情方面，其本身会对企业的竞争力构成非常大的冲击。但以现在的处理方式，不会影响优秀企业在未来5-10年甚至更长的时间，继续保持竞争力。

　　以下为文字精华：

　　提问：美联储加息和疫情冲击，对制造业有何影响？

　　刘旭：我觉得第一个因素显然比第二个因素要重要。利率是经济学中理论的一个分母。

　　因为我不是学宏观经济学的，我只能做一个大的判断，随着利率的下降，股票权益资产是越来越便宜的，而不是越来越贵。其次我可以判断，经济发展到这个阶段，至少中国市场利率将稳定在一个中低水平上，可能在三五年内都是稳定的。在它没有巨幅波动的情况下，不太会对权益资产定价造成非常大的影响。

　　疫情方面，其本身会对企业的竞争力构成非常大的冲击。如何处理疫情，不同的人会有不同的想法，或者市场可能也会有自己的判断如何处理疫情这个环节。所以我觉得至少以现在的处理方式，不会影响优秀企业在未来5-10年甚至更长的时间，继续保持竞争力，继续提高市场份额。

　　提问：疫情之下调研增加了难度，您在研究公司的过程中，哪一块工作占用时间比较多？

　　刘旭：我觉得案头工作应该是最重要和占用时间最多的。调研只是在案是在案头的基础上去做一个筛选判别下结论的过程。案头工作本质就是希望通过对财务数据，对年报，对企业自身在网上的表述，其历史口碑，来对它形成初步的判断

　　我觉得看年报很重要，年报中会有企业很多关于自身行业，他所说行业发展阶段的表述，有企业关于自身核心竞争力的表述。有的企业是真诚的，有的企业可能很敷衍写一下，但即便你没有从年报中获取增量信息，但你也看到企业对待年报的态度是怎样的。

　　其次是财务报表分析，我觉得基金经理之间最大的差异是对一样的指标，大家有不同的理解深度和不同理解的角度，而这个其实是投资人之间最大的差别。

　　除此之外你需要对这个行业有了解，要了解行业的上下游产业链，了解管理层的口碑，价值观是怎么样，他们是想几十年长期做好一件事，还是想追求业务，还是想追求财务报表的增长。